Статус Индонезии как развивающейся экономики может быть понижен из-за масштабных расходов популистского президента Прабово Субианто. Обещавший 8%-ный рост, теперь он вынужден сдерживать свои амбиции.
После пандемии Индонезия демонстрировала стабильный рост в 5% в год. Однако закрытие Ираном Ормузского пролива резко изменило ситуацию. Крупнейшая экономика Юго-Восточной Азии по-прежнему сильно зависит от импортного топлива, и правительство немедленно понесло убытки.
Субсидии на топливо, на которые было выделено около 22 миллиардов долларов, резко выросли. По данным Reuters, в марте политикам потребовалось дополнительно 6 миллиардов долларов для стабилизации цен. Национальная валюта рупия упала на 8% до рекордного минимума около 18 000 за доллар.
Фондовый рынок Джакарты, который ранее стремился к рекорду выше 9 000 пунктов, упал на треть, став худшим фондовым рынком в этом году. Иностранные инвесторы вывели миллиарды долларов из индонезийских активов. Financial Times подсчитала, что глобальные фонды продали акций на 3,9 миллиарда долларов — крупнейший сброс со времен Азиатского финансового кризиса 1997-98 годов.
Рынки были напуганы резким ростом энергозатрат в сочетании с огромными обещаниями расходов президента Прабово. Во время предвыборной кампании 2024 года он обещал повысить экономический рост до 8% за счет триллионов рупий на жилье, образование и здравоохранение. После избрания он также запустил новый суверенный фонд благосостояния с активами около 900 миллиардов долларов.
Западные экономисты называют политику Прабово «чрезмерно амбициозной» и «неэффективной». По словам экономиста Лейденского университета Ризала Шидика, рынок рассматривает флагманские программы президента как значительную нагрузку на и без того ограниченное фискальное пространство. Закрытие Ормузского пролива сделало эти планы «все более неустойчивыми».
Долгие годы Индонезия процветала благодаря стабильному росту, подкрепленному разумным бюджетированием и пределом дефицита в 3% ВВП. Но правительство Прабово критикуют за опору на большие дефициты и подталкивание страны к росту за счет долга. По данным CEIC Data, соотношение долга к ВВП Индонезии составляет 40,75%, что ниже, чем у многих развивающихся рынков. Однако стоимость обслуживания долга является реальной проблемой.
Согласно сообщениям местных СМИ, почти четверть всех налоговых поступлений в 2026 году пойдет на выплату процентов — это более чем вдвое превышает коэффициент, рекомендованный Международным валютным фондом. Индонезия также отстает от таких стран Юго-Восточной Азии, как Таиланд, Вьетнам и Филиппины, по сбору налогов.
Рейтинговые агентства уже выразили обеспокоенность. Moody’s и Fitch понизили прогноз по Индонезии до негативного, сославшись на риски, связанные с быстрым увеличением расходов Прабово. MSCI предупредил, что Индонезия рискует быть понижена с развивающегося рынка до фронтирной экономики. S&P Global Ratings также пригрозил аналогичным понижением.
Потеря статуса станет серьезным ударом для одной из самых быстрорастущих экономик G20, поскольку многие институциональные инвесторы избегают фронтирных рынков. По словам Шидика, понижение «будет тяжелым, так как страна исчезнет с радаров инвесторов, специализирующихся на развивающихся экономиках, как раз когда ей нужно привлечь больше капитала для роста».
Падение цен на нефть теперь поможет стабилизировать государственные финансы, но Прабово все еще находится под сильным давлением, требуя сдерживать свои амбиции. Исследователь ISEAS Сиваге Дхарма Негара считает, что популистские расходы продолжат расти быстрее, чем доходы государства. По его словам, при такой тенденции рынки будут рассматривать Индонезию как направление с высоким риском.
Азиатский финансовый кризис преподал Индонезии урок фискальной осторожности. Высокие долги, кронизм и слабый банковский надзор привели к тому, что страна пострадала сильнее всех от краха, который одновременно поразил несколько азиатских экономик. Рупия потеряла более 80% своей стоимости, экономика сократилась на 13%, что спровоцировало смертельные беспорядки, вынудившие поддерживаемого США диктатора Сухарто уйти в отставку.
Сейчас Джакарте не грозит повторение эксцессов кризисных лет, но достичь 5%-ного роста в этом году будет сложно, не говоря уже о 8%. Негара предупредил, что доверие инвесторов «может быстро ухудшиться, если проблемы управления, фискальные риски и давление на валюту будут усиливать друг друга, как в 1998 году». Исследователь Австралийского национального университета Патунру заявил, что если Прабово не обуздает свою экстравагантность, экономические перспективы Индонезии рискуют перейти от «медленной потери к свободному падению».
Source: www.dw.com