Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings сообщило, что в 2021-2025 годах в Узбекистане были приватизированы государственные активы на сумму около 5,1 млрд долларов. В связи с этим агентство повысило прогноз по рейтингу страны с «стабильного» на «позитивный».
По предварительным оценкам агентства, только в 2025 году объем приватизации составил 1,6 млрд долларов. Fitch отмечает, что в Узбекистане продолжаются реформы и приватизация государственных предприятий. В 2025 году сократилось количество предприятий с долей государства 50% и более.
Агентство также отметило размещение Национального инвестиционного фонда на международных рынках капитала в мае текущего года. По оценкам Fitch, в 2026 году ожидается дальнейшее сокращение субсидий на энергоносители и газ — с примерно 1,4% ВВП в 2023 году до 0,3%.
Fitch прогнозирует рост экономики Узбекистана в 2026 году на 6%, а в 2027-2028 годах — в среднем на 6,4%, в среднесрочной перспективе — около 6,3%. По мнению агентства, продолжающиеся реформы, благоприятный спрос на сырьевые товары и стабильность денежных переводов поддерживают экономику.
Вместе с тем, Fitch учитывает в прогнозах на 2026 год неопределенности, связанные с войной в Иране. Влияние происходит в основном через косвенные каналы. Хотя прямая торговая зависимость Узбекистана от Ирана минимальна, около 8% импорта и 4% экспорта страны проходят через иранские порты.
Рост цен на нефть и газ может повлиять на экономический рост и инфляцию, однако долгосрочные энергетические контракты смягчают часть рисков. Fitch также отметил значительную зависимость Узбекистана от России: в 2025 году на Россию пришлось 12,8% экспорта страны и около 70% денежных переводов (несмотря на расширение их географии).
В 2025 году консолидированный бюджетный дефицит Узбекистана составил 2,1% ВВП, что ниже установленного лимита в 3%. Fitch связывает это с перевыполнением плана по доходам, особенно за счет высоких цен на сырье, в первую очередь на золото.
Агентство ожидает, что в среднесрочной перспективе бюджетный дефицит останется в пределах 3% ВВП. По прогнозу Fitch, государственный долг постепенно снизится с 32% ВВП в 2027-2028 годах до примерно 28%. Это значительно ниже установленного в Узбекистане предельного уровня госдолга (60% ВВП) и медианного значения для стран с рейтингом «BB» (около 53%).
Около 80% долга выражено в иностранной валюте и в основном является льготным. Вместе с тем, в 2025 году негарантированный внешний долг государственных предприятий составил 6,2% ВВП, а обязательства по проектам государственно-частного партнерства — 4,9% ВВП. В совокупности этот показатель равен примерно 11,1% ВВП.
В целях укрепления бюджетного и долгового управления реализуется стратегия реформирования управления государственными финансами на 2025-2030 годы. Активы Фонда реконструкции и развития Узбекистана (суверенного фонда страны) в 2025 году составили около 12,4% ВВП (в 2024 году — 14%). Валютные активы фонда достигли примерно 4,2% ВВП.
Агентство также отмечает сохраняющуюся высокую зависимость Узбекистана от сырьевых товаров, что делает внешний баланс уязвимым к шокам. В 2025 году доля золота в товарном экспорте достигла 41% благодаря значительному росту цен на этот металл на мировом рынке.
Source: www.gazeta.uz