На прошлой неделе США и Япония провели скоординированную валютную интервенцию, чтобы остановить падение иены, которая достигла 40-летнего минимума по отношению к доллару США. Японская валюта упала до 163 иен за доллар, самого низкого уровня с 1986 года.

Валютная интервенция — это операция, при которой правительство или центральный банк покупает или продает большие объемы иностранной валюты для стабилизации курса собственной валюты. В данном случае Министерство финансов США начало продавать евро за иены 31 июля, а японские власти также покупали иены.

После интервенции иена начала укрепляться и в среду достигла 157 иен за доллар. Последний раз США проводили валютную интервенцию с Японией в 2011 году после землетрясения и цунами в Тохоку. Также США поддержали японскую валюту во время азиатского финансового кризиса 1998 года.

Обвал иены является результатом давних экономических проблем и новых давлений, включая войну США и Израиля против Ирана. Япония борется с экономическим застоем с начала 1990-х годов. Банк Японии десятилетиями пытался стимулировать рост сверхнизкими и даже отрицательными процентными ставками, что оказывало понижательное давление на иену.

Хотя слабая валюта помогла привлечь рекордное количество туристов и сделала экспорт дешевым, она также создала нагрузку на домохозяйства, повысив стоимость импортных товаров. Токио потратил десятки миллиардов долларов с 2022 года, пытаясь защитить иену, но экономическая политика премьер-министра Санаэ Такаичи частично свела на нет эти усилия.

Крис Тернер, глава глобальных рынков ING, заявил Al Jazeera: «Такаичи хочет всего: роста, мягкой фискальной политики, мягкой монетарной политики и стабильной иены, но их политический набор приводит к слабой иене, что вызывает проблему инфляции».

Хотя Япония является близким союзником США, Вашингтон вмешался в первую очередь ради собственной выгоды, а не ради Токио, считает Масахико Лу, старший стратег по фиксированному доходу в State Street Investment Management. «Вашингтон пытается не укрепить иену ради Японии, а предотвратить беспорядочное падение, которое может перекинуться на рынки казначейских облигаций, глобальные условия финансирования и более широкую финансовую стабильность», — пояснил Лу.

Иена является третьей по объему торгов в мире валютой после доллара и евро, поэтому резкие изменения ее курса могут иметь волновые эффекты для всей глобальной финансовой системы. Одной из главных проблем Вашингтона является перспектива того, что Япония начнет распродавать свои казначейские облигации США, которые в мае составляли 1,114 триллиона долларов. Если иена продолжит падать, Токио будет вынужден продавать большие объемы американских облигаций, чтобы получить средства для защиты валюты, что окажет повышательное давление на процентные ставки в США и увеличит стоимость обслуживания государственного долга, который уже превышает 39 триллионов долларов.

Сигето Нагаи, глава по экономике Японии в Oxford Economics, написал в аналитической записке: «Финансовые издержки интервенции для США низки, и, учитывая, что президент Дональд Трамп выступает за более слабый доллар, внутренние политические издержки минимальны. Скоординированная интервенция — это экономически эффективный метод, поскольку он позволяет США оказать значительную услугу Японии, ценному союзнику в Азии, и снизить давление на процентные ставки США».

Хотя совместная интервенция оказала краткосрочную поддержку иене, Японии необходимо принять более фундаментальные меры, такие как повышение процентных ставок, чтобы укрепить валюту в долгосрочной перспективе. Базовая процентная ставка Японии в настоящее время составляет 1,0%, что является самым высоким уровнем с 1995 года, но все еще значительно ниже, чем в других развитых экономиках, включая США.

Большой разрыв между процентными ставками в США и Японии является основной причиной устойчивой слабости иены. Дерек Танг, экономист и генеральный директор Monetary Policy Analytics, считает, что без изменения низкопроцентной среды в Японии последняя интервенция — это просто «бросать хорошие деньги на ветер». «В конечном счете, гравитационная сила экономических основ перевесит усилия по интервенции», — сказал Танг. «Тем не менее, Япония, похоже, очень неохотно ужесточает денежно-кредитную политику, чтобы повысить свои процентные ставки и позволить валюте укрепиться таким образом. Так что эта ситуация сохранится на некоторое время».

Source: www.aljazeera.com